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张平:中国有必要降低关税以吸引高端消费回流

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2018-07-19 21:08

张平:中国有必要降低关税以吸引高端消费回流

2018-07-19 15:54来源:人大国发院关税/消费/杠杆

原标题:张平:中国有必要降低关税以吸引高端消费回流

张平

中国社会科学院经济研究所研究员

这个报告很好,我先提两个问题。首先,这个报告指出投资收益弥补不了负债成本,按照报告中计算的数据,中国靠顺差弥补了投资收益的损失,看似盈余状态很好。同时很多人认为如果中国贸易顺差下降的很厉害,整个投资收益低的情况下,是否会出现盈余的逆转,同时这会对结构产生什么影响?其次,从金融渠道,报告主要探讨了货币贬值问题、收支问题,所谓的中美利率关联性弱化,但实际上中国的投资回报率此时是下降的。在美国连续加息以后,对中国资产负债表极大的压力,而且还会强化,甚至越来越软化,如果情况越来越恶化,是保利率还是保什么?汇率稳定的话,利率会跟随,利率跟随对整个资产渠道压力也要大,那么这方面的问题该如何分析?

这次实际增长率下降的不多,6.8%到6.7%,目前名义GDP变为10%以下,名义GDP下降代表的是需求的收缩。从需求角度来看,谁都觉得下降;但是从生产角度看,全部都还不错,为什么二季度会不错呢?

第一,3月15号环保限制生产的企业逐渐开工、生产。而GDP核算往往使用生产法,很多生产出的产品会成为库存,这依旧计算在GDP中。做投资的人多是关注名义GDP,如果需求不持续,那么GDP的增长无法持续下去。正如报告中指出的,基建投资下降很快,尤其是实际投资增速是负增长。

第二,释放出的M2货币很少,今年降到8%了,体现出M2增速的急剧下降。

第三,中国的消费结构固化,过去两年的消费比例基本上是保持着吃占比为29%,住的比例为22%,交通则是13%,这些整体的消费维持在65%左右;并且众所周知目前的消费结构很僵硬。由于目前消费增速在下降,所以提出消费结构升级是难以实现的。从需求来看,出口在下降,投资还不利,货币难以释放,消费难以上升。这是因为实体经济确实潜在生产率下降,劳动生产率降低。

虽然经济表现良好,但是却出现了振荡。目前金融市场一片恐慌,其根源在于债券市场,在金融去杠杆时已经倒逼实体去杠杆。2A级信用的民营企业的发债利率与国债利率差大概是400到500个BP。这意味着整个实体经济在衰退,并且更进一步是体现出金融市场,债券市场的违约和信用息差的极具扩大导致债券市场的恐慌,引起汇率和股票市场的恐慌。总之,虽然民营企业的发展整体良好,但是由于金融行业的去杠杆,使得金融的恐慌压力更大。

这就引出RBC理论,即在劳动生产率下降之后,各国都似乎采用“金融杠杆+房地产杠杆”,进而维持所谓的经济平稳性,原来的周期波动,都是由技术进步冲击的。这个理论指出技术进步导致劳动生产率提高不一定连续,有时甚至会下降,则需要要使用“金融杠杆+房地产杠杆”维持劳动生产率的上升。这个政策运行的不好,经济就会脱实向需;如果这个机制维持得好,经济就发展的平稳。而现在的中国显然是使用力度过大,导致利润分配出现问题。

目前学者多是认为降杠杆的核心是降税。然而美国在加关税,中国何去何从?由于加关税是损失国内消费者的福利,不一定损失外部人的福利。由于中国人经常到国外海淘,买国外的商品,体现出中国现在有必要降低关税,将高端消费群体引入国内进行消费,能够实现在国内就能购买国际上的名牌商品,进而使中国的消费更好升级,促进中国的结构调整。返回搜狐,查看更多

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